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二八杠技巧:全面降准 放松的开始而不是结束

时间:2019/9/8 21:51:16  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 央行全面降准0.5个百分点,是对国常会和金稳委关于货币政策逆周期调节举措的落地。本次降准的力度虽然低于年初那次,但年初降准由于还置换了大量MLF,实际净投放的资金规模也大概在9000亿左右。而这次降准没有提到置换MLF,因此净投放资金规模可能不会明显小于年初。而从年初降准的效果...
    央行全面降准0.5个百分点,是对国常会和金稳委关于货币政策逆周期调节举措的落地。本次降准的力度虽然低于年初那次,但年初降准由于还置换了大量MLF,实际净投放的资金规模也大概在9000亿左右。而这次降准没有提到置换MLF,因此净投放资金规模可能不会明显小于年初。而从年初降准的效果来看,货币市场利率明显下行,预计这次降准后,货币市场利率也会有一定幅度的下行,7天回购和3个月Shibor利率可能会下降20-30bp。本次降准后,法定存款准备金率仍有近13%的水平,仍是全球较高水平,中长期来看,仍有继续降准的空间。

  2.加大对实体经济支持力度,同时对冲税期扰动,稳信贷,配合地方债发行,缓解流动性分层

  本次降准的目的主要在于5个方面:

  一是加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。此前9月4日国常会会议指出,“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,引导金融机构完善考核激励机制,将资金更多用于普惠金融,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度”。央行通过降准,释放长期低成本资金,有助于推动市场利率下行,从而起到降低企业融资成本的作用。

  二是对冲9月税期带来的流动性压力。9月7日、17日将分别有1765亿元和2650亿元MLF到期,叠加季末考核和税期扰动,金融机构面临的资金流动性压力较大。降准有助于缓解金融体系的流动性压力。根据央行公告,“银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,而且定向降准分两次实施,也有利于稳妥有序释放资金”。

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